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世荣兆业:布局前瞻,资源价值有望向上重估

发布时间:2014-12-12    研究机构:广发证券

深耕珠海,逐步向外扩张

世荣兆业(002016)是珠海资深上市房企,目前在珠海未开发土储超330万方。2014年公司向董事长梁家荣发行股份购买世荣实业23.75%的股权,进一步提高公司在珠海的权益土储。2013年进入北京和威海,既是迈出珠海地区向全国布局,也是对于新业态、新业务(旅游地产和养老地产)的积极探索。

领先布局大健康产业,横琴项目蓄势待发

2014年6月,通过增资方式取得至和置业81%股权,从而获得“横琴国际生命科学中心”项目,规划用地20万方,包括医院、康复中心、研究中心及其他商业配套设施。澳门和珠三角经济发达且老龄化率较高,该项目有望承接粤港澳地区老龄人口的健康服务需求,发展空间广阔。

环球影城项目预期落地珠海,土地资源重估受益

继北京通州后,有消息传出珠海也将引进环球影城项目,据媒体报道,环球影城珠海的选址或将在珠海市斗门区鹤洲,占地面积约10平方公里。公司在珠海土储基本全位于斗门区,超过300万方,且成本低廉。若环球影城项目顺利落地,势必将推升该地区的房价水平,公司土地资源也将向上重估。根据我们的测算,若房价水平变化+50%/+100%/+150%/+200%,公司每股RNAV分别对应为13.88/16.14/16.23/18.78元。

预计14、15年EPS为0.12、0.34元,首次覆盖,“谨慎增持”评级

公司当前在珠海的土地储备约为330万平米,基本位于斗门区,如果环球影城落地珠海,公司RNAV向上重估空间广阔。此外,公司积极投资横琴生命科学中心项目,布局大健康,未来有望充分受益粤港澳联动。

风险提示

公司业绩受到区域市场波动影响。环球影城项目存在不确定性。

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