移动版

4月份房地产数据点评:独家逻辑结论持续兑现,地产基本面持续强势复苏

发布时间:2016-05-16    研究机构:兴业证券

投资要点

事件:统计局发布2016年1-4月份全国房地产开发和销售数据。1-4月份,商品房销售面积3.60亿平米,同比增长36.5%,增速较1-3月份提高3.4个百分点;销售额2.77万亿元,同比增长55.9%,增速较1-3月份提高1.8个百分点;全国房地产开发投资2.54万亿元,同比名义增长7.2%,增速较1-3月份提高1.0个百分点;房屋新开工面积4.34亿平米,同比增长21.4%,增速较1-3月份提高2.2个百分点。4月我国新增人民币贷款5556亿,同比下降21.5%;其中居民中长期贷款新增4280亿元,同比增长173%。

点评:

逻辑持续兑现,销售复苏持续超市场预期。我们此前一直独家反复强调,房地产大周期没有到达顶点,小周期内在货币宽松周期地产基本面非常大概率持续复苏且超市场预期,如今逻辑结论全部持续兑现。1-4月份,商品房销售面积3.60亿平米,同比增长36.5%,增速较1-3月份提高3.4个百分点;销售额2.77万亿元,同比增长55.9%,增速较1-3月份提高1.8个百分点,逻辑完全印证。

4月人民币贷款少增,但居民中长期贷款连续快速增长,我们反复强调的银行给地产需求端加杠杆的逻辑持续验证。4月我国新增人民币贷款5556亿,同比下降21.5%;但其中居民中长期贷款新增4280万元,同比增长173%。我们反复强调,利率市场化和金融自由化背景下,按揭贷款占总贷款比重一定持续上行,房地产大周期没有见顶。以今年为例,除了2月份春节因素外,其余月份新增居民中长期贷款均超过4000亿元。

新开工和投资增速回升在我们预期之内,未来仍有持续性。1-4月份,全国房地产开发投资2.54万亿元,同比名义增长7.2%,增速较1-3月份提高1.0个百分点;房屋新开工面积4.34亿平米,同比增长21.4%,增速较1-3月份提高2.2个百分点。从去年三季度末开始,以万科、保利为代表的龙头地产公司开始了大规模补库存,这其实代表了行业主流地产公司对于未来的判断,这些结合今年销售的持续好转必然大概率带来今年新开工的回升。

2014年初撰写的年度策略报告《地产行业基本面长期乐观、短期不悲观》,对于房地产大周期没有见顶的结论和逻辑全部一一验证!2016年我们最新发布《房地产行业系列深度报告之一:银行必给地产加杠杆,国际比较研究》,深入阐释房地产行业长周期发展规律。房地产本质就是货币现象,利率市场化和金融自由化必然使得银行持续增加按揭占总贷款比重,房地产大周期与人口年龄结构、人均居住面积等因素关系不大,长期来看销售金额绝对没有见顶。过去几年的数据,今年以来每一个月的房地产数据和信贷数据持续验证了我们的逻辑!

投资建议:4月房地产各项数据超市场预期,我们反复强调的行业复苏超预期逻辑持续兑现!行业上涨的大逻辑未改变,地产大周期没有见顶,小周期内在货币政策宽松阶段,基本面将持续上行。2016年持续看好房地产行情!持续推荐布局核心城市地产股。主要推荐华联控股、世荣兆业(002016)、天津松江、香江控股、世联行、三六五网、泰禾集团、华发股份、格力地产、滨江集团、华夏幸福、保利地产、万科A。

风险提示:行业成交回升低于预期。

申请时请注明股票名称