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房地产行业周报:基本面持续复苏,坚定看好的独家逻辑持续验证!

发布时间:2016-04-24    研究机构:兴业证券

本周楼市成交环比持平,同比继续大幅上涨55%。继统计局1-3月房地产和银行贷款数据大幅超预期之后,本周公布的一季度贷款投向数据再次验证我们的逻辑,一季度按揭贷款余额占总贷款余额比重由去年年底的15.1%上升为今年一季度末的15.4%;对应的,大中型企业贷款余额比上年末下降了0.5个百分点,与一季度直接融资爆发相呼应,再次验证我们2014年策略报告和此后两年策略报告反复提及的逻辑和结论。我们反复强调,房地产本质上是货币现象,货币政策是决定房地产基本面最重要的因素,利率市场化、金融自由化必然使银行给地产持续加杠杆,从而大周期没有见顶,支撑房地产基本面持续复苏超预期。小周期来看,只要是货币政策相对宽松阶段,观察美国过去五十多年和中国过去二十多年数据,房地产占居民大类资产比重必然上升,这也是我们在市场相对悲观情况下,在货币政策没有转向的背景下,持续坚定看好基本面持续向上的最坚实依据,如今我们的结论在持续验证。

政策面总体持续利好行业,去库存是核心矛盾这一大前提未变。4月20日,财政部发布《关于进一步做好棚户区改造相关工作的通知》,要求引导棚改居民购买安置房,化解存量商品房。山东省和福建省接连发布住房与城乡建设“十三五”规划,福建省着重加大力度去库存,山东省则致力缩小城乡、区域和城市内部发展差距,促进城市化发展。本周我们统计的60个重点城市整体成交数据环比变化0%,同比变化+55%。其中一/二/三线城市成交面积环比分别变化+8%/+1%/-4%;一/二/三线城市同比分别变化-3%/+86%/+44%。其中,四个一线城市北、上、广、深环比分别变化-3%/+20%/+4%-22%,北、上、广、深同比变化-15%/-1%/+29%/-47%。本周的二手房市场中统计的20个城市成交面积环比变化-3%,同比变化+63%。库存方面,本周统计的22城市库存去化周期为7.5个月,环比变化0个月,其中一/二/三线库存分别变化+0.2/-0.1/-0.1个月。

投资建议:本周成交数据延续大幅复苏,一季度贷款投向数据再次验证我们的逻辑!近期政策面虽然对部分城市房地产市场有所打压,但总体上政府支持地产去库存基调不变。地产大周期没见顶,小周期内在货币政策宽松阶段,基本面将持续上行。2016年持续看好房地产行情!持续推荐布局核心城市地产股。主要推荐华联控股、世荣兆业(002016)、天津松江、香江控股、世联行、三六五网、泰禾集团、华发股份、格力地产、滨江集团、华夏幸福、保利地产、万科A;以及壳资源概念股。

风险提示:销售回升幅度不及预期。

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